【华福证券掌乐官网】高管包揽定增应避免利益输送

发布时间：2021-04-21 01:07:40 阅读量：154 作者：炎殿

有迹象显示，多家上市公司已开始对定向增发方案进行调整华福证券掌乐官网。其实，一种较好的制度设计是，公司定向增发在引入外部股东的同时可以允许一定比例的高管团队跟投，高管参与定向增发应该自掏腰包，从而放弃高杠杆方式。

记者 张朝晖华福证券掌乐官网

近来，高管包揽自家股票定向增发的情况越来越多。高管作为公司重要信息知情人和管理者，在某一价位敢于通过高杠杆重金押注自家股票，易引发其他投资者对公司涉嫌向高管团队利益输送的担忧。分析人士认为，一种较理想的制度设计是，公司在定增引入外部投资者时仅允许一定比例的高管跟投。

高管通过真金白银变相实施大笔增持，既满足公司对资金的需求，又表明高管团队对公司未来发展中长期看好。但是，该类方案的共同特点是，大多没有明确的募资投向，且公司资金并不紧张。高管包揽定增更倾向于一种变相的股权激励。目前，证券法规对管理层持股的股权激励措施有严格的限制条件。向高管等特定人群的定向增发，可完全绕开业绩、价格等诸多门槛。与传统股权激励相比，定增式股权激励高管通过减持还可节省巨额税费支出。

作为内部管理者，公司高管敢于重金“押注”自家股，难免让中小投资者产生他们提前知道“底牌”的疑问。尤其是一些上市公司动辄几个亿的融资规模，公司高管很难凭借自身的收入支撑如此至高的融资规模，高管往往选择通过资管计划以较少的出资撬动较大的投资份额。在制度设计上，这类设计结构化特征更加明确——将份额分为优先级份额和劣后级份额。公司高管以自有资金作为风险缓释金，享受浮动受益，通过外部投资者的优先资金获得固定利息。

这就使市场人士产生了担忧，如高管借助资管计划再度对外融资，就意味着其资金杠杆将进一步放大，一旦受宏观经济环境不景气的影响，公司股价走势和预期出现背离，相关高管资金链将非常脆弱。与之相反，为避免股价大跌所带来的潜在损失，公司高管就可能会主动迎合市场热点而尝试进行重股价、轻业绩的激进投资。

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首批9家企业挂牌上市，并非偶然。据悉，济南高新区自2007年启动“新三板”工作以来，制定了切实可行的工作措施，投入了大量的人力、物力与财力，大力推动“新三板”上市工作。济南高新区确立了企业上市是“最大的对外开放、最好的发展平台、最有效的融资渠道”的新观念，制定了“上市一批，培育一批，储备一批”的工作推进计划，开辟了企业上市服务绿色通道，培育和储备了大批后备上市企业资源。截至去年12月份，济南高新区储备“新三板”上市后备资源企业总数达到505家，与券商签约启动新三板工作的企业达到81家。目前，完成股份制改造的企业43家，有11家企业上报股转系统预审材料，其中9家企业在股转系统正式挂牌，占全省挂牌企业总数的43%。(赵彬彬)受上周五隔夜美股重挫影响，昨日沪深两市出现回调，多空分歧加大。分析人士表示，目前5日、10日线继续保持多头排列，短期外围扰动之后，仍有向上的机会。但今日还有9只个股上市，其中包括IPO重启后的首只大盘股陕西煤业，给节前的市场产生一定的不确定性，持股还是持币过节仍是投资者关注的焦点。

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