【东吴证券 范力】虚增销售额占去年营收20% 阳煤化工一天收4罚单

发布时间：2021-03-05 02:12:45 阅读量：58319 作者：景瑞

上述公告称，2012年，阳煤化工子公司山西阳煤丰喜肥业(集团)有限责任公司(下称“丰喜集团”)向公司下属全资控股公司太原国际贸易有限公司(下称“太原国贸”)共发生销售总金额28东吴证券 范力.04亿元，丰喜集团及其子公司向太原国贸共发生采购总金额28.68亿元。

该公告称，阳煤化工遭受四川监管局行政处罚的原因是，其去年年报和其“重大资产重组报告书”等多份公告中“存在多计收入和成本的情形”，而且“多计收入约占阳煤化工2012年披露的年销售收入216亿元的19.66%”。阳煤化工上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条“信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”之规定。

经查，2012年2月至11月，丰喜集团与太原国贸签订产品销售合同的同时，其全资子公司丰喜国贸或其运销分公司与太原国贸签订产品相同、数量一致的产品购买合同，共计18份，其中购买、销售合同各9份。上述18份合同的销售存在票据和资金流转，但不存在实物流转，合同标的化工产品始终存储在丰喜集团进行生产的分公司的仓库中，并未真正实现销售。但在阳煤化工的合并报表中，丰喜集团对太原国贸的销售、采购分别列示，均已确认，未予抵销或调整。

此外，公司下属河北正元、齐鲁一化等子公司与太原国贸、公司下属全资控股公司阳泉煤业集团国际贸易有限公司存在与丰喜集团上述交易模式相同的化肥贸易，共发生销售金额共计14.61亿元，共发生采购金额共计12.95亿元，均分别确认了相关销售收入和成本，未予抵销。

上述交易，相关产品的风险、报酬并未实际转移出阳阳煤化工，阳煤化工在年报中确认销售收入和成本，不符合《企业会计准则第14号——收入》相关规定，阳煤化工多计收入约占阳煤化工2012年披露的年销售收入216亿元的19.66%。

此外，阳煤化工还存在内幕交易防控及信息披露不符合规定、关联方非经营性资金占用、三会运作不规范、对外担保信息披露不准确等多方面问题。对此，四川监管局对公司采取责令改正的监管措施并记入证券期货诚信档案的处罚决定。

据悉，这已不是阳煤化工第一次收到四川监管局的“行政处罚决定”，今年6月24日，监管局就对其处以《出具警示函措施的决定》，该公司6月26日公告称，证监局发现阳煤化工2013年3月28日公告的2012年年报中，存在未充分披露研发支出变化原因、未充分披露公司新年度经营计划、资金需求等方面信息、未充分披露公司控股股东经营成果、财务状况、现金流和未来发展战略等六大问题。

不过，从目前的情况来看，这一算盘很难如意。《金证券》记者了解到，这几日包括国信、中信等在内的多家券商短信提示客户，拟买入欣泰电气的投资者需到营业部现场接受特别风险提示，临柜签署《特别风险提示函》后，才可以柜台方式委托买入。

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虽然11月15日进行的只是仿真测试，但市场反响极为热烈，据多家媒体报道，测试仅半小时沪股通的额度就全部用完。

香港市场在监管执法、保障投资者正当权益等方面，有些做法可圈可点。A股投资者若本着投资目的通过港股通投资港股，即使遇到造假等风险，或许也能得到追偿；但如果A股投资者以为港股也可随意去炒壳，恐怕难如其愿。这是因为港股市场规定反向收购（也即借壳上市）将被当成新上市处理，将要通过等同IPO上市的审批程序；若收购获得控制权后要实施大规模资产注入，同时又想回避被当做新上市处理，资产注入就必须在获得控制权24个月后进行；港股“借壳上市”没有和A股借壳上市一样的监管套利空间，没有明显的借壳炒壳之风。或许A股投资者买入并炒高港股低价股票后，股票只能烂在自己手里，难以脱手甩卖给别人，因为人家的价值观根本与你不相同，你把垃圾当做黄金宝贝，人家可不这么看。

持续盈利能力是判断企业投资价值的核心要素，它带有浓重的价值判断、实质审查色彩，因此显得与信息披露原则格格不入东吴证券 范力。但实际上，对持续盈利能力的判断始终是信息披露监管的核心内容。信息披露原则要求招股说明书“真实、准确、完整”，并“及时”地披露了投资者感兴趣的所有重要信息。什么是投资者最感兴趣的信息？根据估值理论，一切公司、证券或某个资产、业务的价值，是其预期未来期间产生现金流的风险折现值。其中，“预期未来期间产生现金流”，即盈利的持续性；“风险折现”，也就是持续盈利能力的风险因素。因此，为了保障投资者获得所有与决策相关的信息，持续盈利能力及相关风险因素的披露是信息披露审查的重中之重。

汇金股份在对外投资公告中表示：“公司开拓的新领域，存在较高的业务拓展风险和管理风险东吴证券 范力。”

周一最大的一件事就是“沪港通”，这不仅是对A股影响重大，更是国际资本市场的一件大事，它的意义在于A股终于向国际化迈出了坚实的一步，为了给“沪港通”捧场，财政部上周五发布，自2014年11月17日起至2017年11月16日止，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，三年内暂免征收个人所得税。对香港市场投资者投资上交所上市A股取得的股息红利所得，按照10%的税率征收所得税。虽然A股市场本来就是不收所得税的，这条政策其实是对港资操作A股更有利些。由此看来，周一的走势可不是普通的一天走势，其政治意义大于市场意义，相关大机构可能都已事先做好了“捧场”准备。

盈利的持续性、利润的真实性、经营的合规性难以割裂

博友“郑玉璟”认为，恢复“T+0”以后，对于机构来说多了根据实时数据模型套利的机会；对于散户来说风险更大了，因为瞬时数据量太大，根本没时间通过看当日新闻和分析数据来判断股票的未来走势。

业内专家认为，新退市制度的实施将会更加严格地监管上市公司，而在上市公司退市后，还需要在股票抛售期限、转板后的推出期限等方面进行相关规则的完善，这样才能够使退市制度更加发挥其应有的威慑作用。

也有券商认为，沪港通在提供机遇的同时，也对券商的研究能力提出了新的挑战。光大证券有关负责人认为，与沪深股市相比，港股市场有大量港澳乃至外国公司挂牌交易，这些上市公司在宏观环境、发展阶段、公司治理等方面与A股存在较大差异。与此同时，香港市场衍生品交易发达，做空机制成熟，且不设涨跌停板，股价单日可能出现巨大波动，这些都将考验券商的投研能力。

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