短周期反弹春色尚好 6证券公司合影-7月市场表现值得期待


发布时间:2021-01-19 02:58:42 阅读量:644 作者:宇洋

阶段反弹值得期待证券公司合影

□东吴证券研究所宏观策略组

虽然我们认为市场由熊转牛的契机尚需等待,但短期而言,目前的库存周期、风险溢价与无风险利率组合都处于比较理想的状态,6-7月市场整体表现值得期待。

走出熊市尚需时间

从2001-2005年熊市走出的经验来看,需要重磅的变量来对冲已有熊市内在制约,如2005年的股权分置改革启动打破了国有股减持对于市场的抑制。我们认为,市场如果要从2009年以来的熊市中走出,同样需要在这轮熊市的主要影响变量中找到对冲变量。

就微观层面而言,一季度企业资产负债表特别是经营现金流存在进一步恶化的可能,由于投资支出的相对刚性,借鉴前几年企业面临类似情形的筹资行为,下半年企业现金流不会根本好转,可能会进一步恶化。与此对应,企业的资产负债表未来继续收缩主动去杠杆的可能性较大。

收入是现金之源。从宏观需求层面来看,下半年需求端改善力度较弱,消费增速、房地产增速继续下移,基础设施增速由于微刺激稳增长需求仍会保持适度增长,但从总量来看,年内固定资产投资增速预计会有2%左右的下滑。结合出口端对于2013年10月以来全球经济回落的滞后反应,2009年以来的熊市魔咒被打破的可能性较低。但是从明后年来看,如果出口延续转暖,投资增速保持合理增长,那么企业自由现金流增长质量将会有质的改善。

因此,2014年下半年市场的整体运行逻辑与特征仍然会延续自2009年以来的情形,市场出现熊牛转换的可能性非常低,更多机会来自于阶段性反弹而非趋势性反转。

借鉴2009年A股市场所产生的历次阶段性反弹,我们认为在判断下半年市场波动时,需要重点关注以下几个信号:一是库存层面信号。由于库存周期受下游影响并且影响中上游,因此在判断库存周期何时启动的时候,一方面需要借鉴近几年库存周期启动的时间以及持续性,另一方面需要重点关注下游需求以及上游价格信号。二是关注风险溢价的阶段性走势和历史数值。三是关注无风险利率变化。

就下半年而言,我们基本可以得出以下几个结论:其一,1900-1950点底部支撑较强,市场进一步往下空间有限;其二,长周期市场走出底部区域仍需时日,打破2009年以来的熊市仍需时日;其三,传统行业由于此前的无效增长导致其陷入越增长估值越低的价值泥潭,传统行业估值底部的出现应该不在于收入增长而是供给收缩,我们乐观地认为这个时间点正在临近证券公司合影。其四,下半年市场的主要反弹逻辑可能仍与2009年以来的中级反弹保持一致,库存周期的启动是主要充分条件,而风险溢价的高低与无风险利率的变化仍将是决定市场反弹持续性与反弹高度的主要影响变量。其五,就下半年的时间窗口来看,目前的库存周期、风险溢价与无风险利率组合处于比较理想的状态,6-7月市场整体表现不会差。

在相对缺乏中长期趋势性机会的背景下,成长行业相比传统周期行业仍然具备更好的战略配置价值,自下而上择优选股可以大概率取得超额收益。而传统行业的表现可能更侧重于战术层面的操作,择时的重要性胜过选股。另外,就创业板而言,鉴于其整体估值水平较高,市场经过前期估值泡沫化积累后,需要在相对低位完成分化与优质股的“洗白”。我们不看好创业板整体表现,但看好其中成长性较好、符合我国经济发展与转型的个股。对于创业板而言,综合A股以及中小板的历史走势来看,我们认为整体60-70倍的市盈率处于高估阶段,30-50倍处于相对合理阶段,50-60倍处于较高风险区。6月份后,创业板整体估值水平仍维持在55-60倍区间,这一估值区间是好股票与坏股票分化比较明显的阶段。

从操作层面来看,就主板而言,鉴于指数整体下跌空间不大、上涨空间有限,我们认为下半年整体操作思路为看长做短,选股的战略性可能要让位于择时的策略性,1950-2000点以下都是比较安全的区域,2250-2300点以上不建议追高。就市场风格来看,当市场处于较低水平时,建议配置早周期以及资金敏感性行业;当市场在2000点附近企稳时可以适当增配周期类传统性行业;当市场处于2250点上方时,建议减配周期、增配成长,特别是传统消费类行业。

进入2015年后,证监会发行新股的节奏明显加快。今年1月5日,证监会下发了2015年第一批IPO批文,共有20家。另有消息称,2015年第二批IPO批文在本月底有望下发,预计规模在20家。而在去年,新股每月的供应规模在12家左右。

大智慧(601519)公布关于同意与湘财证券股份有限公司现有股东签署重组意向书的公告。

600399.SH 抚顺特钢 4 1 减持 -4,852.15 -90,593.56

申银万国市场研究总监桂浩明表示,沪股通增量资金流入的假设缺乏科学依据,香港投资者可以买A股股票的同时,内地投资者也可以买H股股票,这里会存在一个资金流入流出的差额。因此,此类探讨缺乏一个理性的基础。

按照此前攀钢钒钛披露的中报预告,在不包括金达必1-6月的投资收益及卡拉拉6月份投资收益的情况下,公司1-6月归属于母公司的净利润约为5亿元左右。而1-5月,按中国会计准则核算确认的卡拉拉投资收益为-2723.63万元。

发行完成后,牛奶有限公司将持有永辉超市19证券公司合影.99%的股份,此次募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。永辉超市现控股股东和实际控制人张轩松和张轩宁合计持有该公司39.92%的股权,发行完成后,二人将合计持有31.94%的股权,其控股股东及实际控制人的地位没有改变。

实际上,早在2011年,刚出任中石化董事长的傅成玉看到易捷几无进展的局面,问:“守着中国最大的成品油零售连锁终端,你们怎么会穷得要饭吃?”

2014年的沪深A股终于甩掉了熊冠全球的帽子,大盘以涨幅52.87%的惊艳表现,在2009年之后成就了新一轮牛市。

记者通过比较日坛路店、西大望路店等几个易捷便利店的货物,其饮料和零食都卖得比超市略微贵一些。

该知情人士对《每日经济新闻》记者表示,“对新湖而言,看中的是大智慧的平台。另一方面,湘财证券也将获得宝贵的上市融资平台,增加资本金,其发展有了输血通道。”“未来,新湖方面现有的金融资源,比如期货等,也会嫁接进入,将之建成国内最大的投资类平台。”

公司同日发布2014年半年报。报告期内,公司实现营业收入72,711.96万元,比上年同期增长32.45%;归属于上市公司所有者的净利润6,444.95万元,比上年同期增长29.30%;实现每股收益0.15元,加权平均净资产收益率为2.95%,产品综合毛利率25.01%。

作为公共文化服务体系的制度框架,《关于加快构建现代公共文化服务体系的意见》和《国家基本公共文化服务指导标准》14日公布。分析人士指出,我国文化政策红利明确,文化消费潜力巨大,文化产业将迎来黄金期。在产业前景明朗、政策利好即将出台、国企改革提速、年底贺岁档再掀热潮等利好刺激下,A股市场文化板块值得关注。

不同于险资、基金等大型投资机构的资产配置,亦不同于产业资本的同业布局,从相关表述来看,上述私募机构举牌背后均是单纯的投资行为。需要指出的是,出于规避“短线交易”的考虑,私募一旦举牌意味着其已对投资标的做好了中线投资的准备。典型案例是,前海旗隆基金在去年12月19日前对金城医药的持股比例精确控制在了4.992%,尚可对持股进行自由买卖。不过就在12月19日其通过增持冲破举牌红线,这一针对性举动显示其已做好了中长期持股的打算。

市场 熊市 尚需

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来自建阳的网友说:评论时间:2021-01-19
那些扬言陪你走完一生的人,总是迷路。 回复
来自日照的网友说:评论时间:2021-01-19
那些扬言陪你走完一生的人,总是迷路。 回复

  • 来自简阳的网友说:评论时间:2021-01-19
    我承认我不够坚强,但是你喜欢坚强的女人,我能够为你改变。 回复

  • 来自无锡的网友说:评论时间:2021-01-19
    明知道你的签名写的不是为我,而我却自欺欺人的对号入座。 回复

来自鸡西的网友说:评论时间:2021-01-18
你不必逞强,不必说谎,懂你的人自然会知道你原本的模样。 回复
来自辛集的网友说:评论时间:2021-01-18
青春是打开就合不上的书,爱情是扔出就收不回的赌注。 回复

  • 来自石家庄的网友说:评论时间:2021-01-18
    世界上有两种可以称之为浪漫的情感,一种叫相濡以沫,一种叫相忘于江湖。我们要做的是争取和最爱的人相濡以沫,和次爱的人相忘于江湖。 回复

  • 来自沧州的网友说:评论时间:2021-01-18
    善良和善感在人生的答卷上也会涂上几笔,起码是得一个甲加,在物欲洪流的大视野里,泾渭分明,条理清晰。 回复

  • 来自密山的网友说:评论时间:2021-01-17
    此生之年,感谢你,路过我的惊慌我的野蛮,还一如既往的偏袒我。感谢你,在最美好的年纪,遇到最优秀的你,余生请多指教。 回复

  • 来自朔州的网友说:评论时间:2021-01-17
    说片面是熬夜,说实在是失眠,说实话是想你。 回复

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