【悉尼货币证券博物馆】港股中小盘机会“诱人” 动态估值处十年来低位


发布时间:2020-11-26 09:34:02 阅读量:7690 作者:志泽

张峰:中小盘弹性大,在上涨的过程中涨幅大于大盘,这个结论完全适用于港股中小盘。在2003年到2012年两个大牛市和两个反弹市中,香港中小盘平均涨幅211%,比恒生指数平均涨幅100%高出112%。与A股市场相比,在香港上市的中国中小盘股票弹性更大,其在熊市里面跌幅颇大,而一旦牛市来临,则涨得更加迅猛。这些都为挖掘价值洼地提供了好选择。2000年至2011年间,追踪港股中国中小盘公司的MSCI中国中小盘指数11年间上涨了172悉尼货币证券博物馆.57%,涨势喜人,而同期上证综指与恒生指数仅上涨了60.94%、8.68%。●南方日报记者 贾肖明 实习生 卓越冰

富国中国中小盘股票型基金基金经理张峰:港股中小盘机会“诱人”

在别人恐慌时果断买入股票、而在别人盲目乐观时卖掉股票,这是华尔街一条著名的投资定律。面对被经济阴影和做空机构折磨到“遍体鳞伤”的中概股,现在是该捡金子的时候了么?

数据显示,目前,港股中小盘估值比A股中小盘相关指数市盈率便宜60%以上,MSCI中国中小盘指数2011年的静态估值只有8倍左右,而2012年动态估值仅为7.8倍,2013年为6.8倍,处于十年以来的低位。

南方日报记者日前对富国中国中小盘股票型基金基金经理张峰进行了专访,探讨境外上市中小盘股的投资机遇,以及如何应对做空机构的“狙击”。

人物小传:

张峰,硕士研究生,具有11年证券从业经验。曾任职于摩根大通证券(亚太)公司(香港)中国金属和矿产股票研究分析员及执行董事、美林(亚太)有限公司大中华区采矿及金属研究部主管及高级董事。2009年7月加入富国基金,自2011年4月起任富国全球债券基金基金经理,2011年6月10日起至今兼任富国全球顶级消费品股票型基金基金经理,目前拟任富国中国中小盘股票型基金基金经理。

化繁为简 恪守成长股投资准则

成绩解密

3年前,怀揣着丰富的海外投研经验,张峰回国任职富国基金管理周期性行业分析团队负责人,成为富国基金的一员。目前,张峰同时管理着富国全球债券基金与富国全球顶级消费品股票型基金两只产品,在QDII基金管理与成长股投研中形成了自己独特的理念与策略。近期,他拟将再次担当重担,执掌公司新发行的第三只QDII基金产品:富国中国中小盘(香港上市)。

恪守成长股投资准则,在价格较为合理时买入——是张峰投资成长股的理念。“因为从中长期来看,真正货真价实的成长股是能够持续带来较为可观的回报的”,张峰如是说。在看重股票成长性的同时,张峰还要求,成长股的估值应该足够便宜。对此,他解释说:“股票投资的收益来源不外乎两点,一是盈利的增长,再一个是股票估值。如果一个企业盈利增长非常好,以PE、PV为代表的估值又比较稳定,或还在不断扩大,则其股票的投资收益将非常可观。”

在2006年、2007年那样的股票大牛行情基本很难再现的情况下,张峰认为,投资更重要的,是做好自下而上研究,优选行业和优选个股。他向南方日报记者指出,对于一些具有高成长性的行业或个股,需要给予充分的时间,“看得长一点的话,有竞争力、现金流比较充足、管理层比较有经验、盈利模式比较好的一些好股票,还是能够跑赢大市的”。此外,多年的从业经验告诉他,如果将投资选择分拆为股息红利、每股收益的增长以及价值重估几个维度来看,投资往往便化繁为简。在他看来,目前MSCI中国中小盘指数覆盖了很多知名中港台公司,如达芙妮国际、统一集团、凤凰卫视、华晨汽车等内地投资者耳熟能详的知名企业的估值正处于2001年以来的历史低位,非常有吸引力。

行情一来 港股中小盘股涨幅更猛

投资展望悉尼货币证券博物馆

南方日报:这一两年来,做空机构频频猎杀中资股,对于这一风险,您怎么看待?

张峰:一般而言,做空机构主要针对的对象是一些资质较差、治理不太完善的个股。因此,我们在投资境外市场的时候,主要从两个方面规避机构做空所带来的影响:第一,做好自下而上的研究,尽可能选出基本面和成长性都比较好的个股,做到事前控制;第二,根据风控流程和分散投资的原则,做到事中和事后控制。尽管海外市场存在各种各样做空的工具,但整体长期而言,港股市场的波动性却较A股市场更小。Wind数据显示,2000年至2011年间,MSCI中国中小盘指数的波动率为54悉尼货币证券博物馆.3%,而同期上证指数的波动率为58.56%;如果考虑年化收益率,衡量港股中小盘走势的MSCI中小盘指数却要高出上证指数约4.89个百分点。

南方日报:目前,香港中小盘股票的A/H股溢价情况如何?

张峰:A/H溢价现象也印证了这一结论。目前,大盘股的A/H股溢价几近消失,而中小盘股仍存在较大A/H股差价。wind数据显示,截止2012年6月29日,MSCI中国中小盘指数平均预期市盈率是9.33倍,比追踪A股中小盘股票的中证700指数便宜61%。这说明,近几年来,A股大盘股的溢价已经消失,但中小盘股还有很高的溢价。随着两地金融市场的不断融合,A股与H股间不均衡的溢价情况,或将随着时间而逐步消失。

南方日报:尽管存在差价,但是否港股的中小盘股票的估值就是比A股低,上涨空间也会比较有限?

由于供需失衡,今年以来原料奶价格大幅上涨,下半年涨幅更是加速扩大,6月至今涨幅已经达到15%。据农业部定点监测,11月份第1周(采集日为11月6日)内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.93元/公斤,比上周上涨1.3%,同比上涨18.0%。

在前一交易日基础上,沪深两市继续缩量,分别成交5012亿元和4809亿元,总量重回万亿元下方,显示市场心态趋于谨慎。

只不过,新亚制程在分红送转过程中,有一些异样的声音,比如:公司上半年的净利润下降八成仍推高送转的原因。

昨日上证指数波澜不惊,尾盘有所下滑,成交量继续萎缩。由于盘中传媒、手游快速拉起,带动创业板一路震荡上行,华谊兄弟再创近期反弹新高。 而保险、银行等金融权重跌幅居前,继续拖累指数。

“即使有不少财务条件来筛选个股,但能判断准的难度非常大,依然是高风险的押宝游戏。”上述券商投行人士告诉记者。因此,他建议普通散户别“豪赌”,即使公布了借壳方案,也不一定就能顺利通过。部分股民也告诉记者,对这类借壳概念的炒作会谨慎很多,昌九生化就是鲜活的惨痛教训。

由于场外配资一直处在监管的黑洞,且相比于传统融资渠道更为多样,手法更为隐蔽,因此统计相对更为困难,对于配资的数量一直缺少较为权威的数据,不同机构也仅仅是根据各自的调研和估计得出自身的结论。

事实上,通过梳理历史上五次直接增持四大行股份不同,2015年为了应对股市下跌,证金公司入场,汇金最终以长期持有方式受让证金公司救市期间购入的股票,通过协议转让实现第六次增持四大行股份。本次受让四大行股份之后,汇金公司持有工、农、中、建四大国有银行股票份额占比分别为其总股本的35.00%、40.41%、64.63%、57.31%,其中,A股持股比例分别为46.26%、44.64%、90.28%、7.22%。

小盘 估值 港股

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来自合肥的网友说:评论时间:2020-11-26
与其在风雨中逃避,不如在雷电中舞蹈,即便淋得透湿,也是领略生命的快意。 回复
来自济源的网友说:评论时间:2020-11-26
与其在风雨中逃避,不如在雷电中舞蹈,即便淋得透湿,也是领略生命的快意。 回复

  • 来自宿州的网友说:评论时间:2020-11-26
    要是你不爱一个人,请放手,好让别人有机会爱她。如果你爱的人放弃了你,请放开自己,好让自己有机会爱别人。有的东西你再喜欢也不会属于你的,有的东西你再留恋也注定要放弃的,人生中有许多种爱,但别让爱成为一种伤害。 回复

  • 来自湘西州的网友说:评论时间:2020-11-26
    大部分萌姑娘、软妹子的表象之下,都拥有一颗抠脚大汉的强壮内心。 回复

来自敦煌的网友说:评论时间:2020-11-25
爱的出发点不一定是身体,但爱到了身体就到了顶点。 回复
来自舒兰的网友说:评论时间:2020-11-25
不是每件事都注定会成功,但是每件事都值得一试。 回复

  • 来自湖州的网友说:评论时间:2020-11-25
    因为相爱,所以变成笨蛋。恋人们用自己的方式,寂寞地相爱。最后那些被辜负的心情,却统统变成伤害。任性的孩子请学着去懂得,即使那些心情没有说出口,也是爱。 回复

  • 来自龙泉的网友说:评论时间:2020-11-25
    假如你是一棵仙人掌,我也愿意忍受所有的疼痛来抱着你。 回复

  • 来自冀州的网友说:评论时间:2020-11-24
    许多时候,我们的内在眼睛是关闭着的。于是,我们看见利益,却看不见真理,看见万物,却看不见美,看见世界,却看不见上帝。我们的日子是满的,生命却是空的,头脑是满的,心却是空的。 回复

  • 来自巴中的网友说:评论时间:2020-11-24
    记住一句话:不要跟眼界不一样的人争辩。 回复

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