【证券872099】尹中立:不懂房地产市场就无法理解本轮上涨


发布时间:2020-10-27 16:53:54 阅读量:82187 作者:琪洋

新京报:您认为无风险收益率的下降是导致本年A股最大行情的主要因素证券872099,除此之外,有无其他重要的因素?

尹中立 现任中国社会科学院金融研究所研究员,中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任,致力于房地产金融和资本市场的理论、政策及实务研究。

近日,A股走出了一波凌厉的上涨行情,银行股的表现更是让人跌破眼镜。这其中的原因在哪里?新京报记者采访了中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立,他认为要真正了解这轮A股上涨的根源,就不得不从读懂房地产市场开始。

无风险收益率为何下行?

尹中立:决定股票价格的是三个因素:上市公司盈利的预期;无风险收益率;风险溢价。对于股票市场的上涨和下跌应该从这三个因素中寻找答案。

目前的情况来看,上市公司盈利预期没有发生变化,随着经济的下行,各行各业日子都很难过。从风险溢价来看,区域性的金融风险此起彼伏,所以风险溢价不仅没有降低,而且在增加。

唯一变化的是无风险收益率,它之所以被下降,首先需要回答过去它为什么会高。可以发现,尽管实体经济下行,但是金融机构尤其是民间的融资利率非常高,出现这个原因之一是前几年政府投资扩张太快。政府投资规模扩张过快,占用大量资金,而政府的项目对于市场的利率是不敏感的。大部分不在于资金成本,是否还本付息,是不在意的。

另外一个原因是,房地产市场的繁荣,尤其是去年,房地产的销售和价格都出现大涨。

正是因为政府投资和房地产投资对于利率都不敏感,才整体导致市场的利率居高不下。但是今年尤其是5月份之后,房地产投资不行了,政府的投资也得到控制。结果是无风险收益率必然是下行的,从未来看还有加速的可能性,这对于股票的定价形成利好。

新京报:无风险收益率下降到什么位置,才会停止下降,您有个大概判断吗?

尹中立:目前无风险收益率依然处于很高的状态,民间融资的利率是15%-20%左右,银行的理财产品在6%左右。

未来无风险收益率会有一个持续下跌过程,且持续很长时间证券872099。目前欧洲、日本的无风险收益率都在2%左右,如果中国的无风险收益率从6%降到2%,存在着很大的空间。

新京报:有人认为沪港通也是本轮行情的主导因素,你如何看待?

尹中立:沪港通不是主要作用,主要原因还是上面讲到的无风险收益率的下降。沪港通总额度3000亿,一天的额度是300亿,而沪深两市一天的成交量是4000多亿,短期不会构成太大影响。

但是长期来看,未来一旦沪港通试验成功,可能会增加额度,吸引全球资本对A股配置,长期来看,这个利好预期是存在的。

中国股市为何未受美联储退出QE影响?

新京报:目前所进行的改革证券872099,市场化是大方向,但是我也听到一种声音,在美联储的加息预期下,应该加强对于资本的管制,防止资本的外流,您的看法是什么?

尹中立:美联储有加息的预期一旦实现,将会导致全球资产的配置,尤其对于新兴市场的房地产市场和资本市场是不利的。这个逻辑是对的。

但是中国似乎有点特殊。

最近人民币汇率创了新高,A股市场也创了反弹新高。中国似乎没有理会美联储QE的退出,原因在于中国属于超大型经济体。简单的比喻来说,以前全球货币体系是美元,只有一个太阳。现在似乎能够看到一个现象,人民币有冉冉升起的趋势。在全球货币体系只有一个太阳美元时候,前面的逻辑推理是对的,当美联储降息的时候,全球新兴市场一片繁荣,反之当美联储收缩货币时,这些国家又会一片狼藉。亚洲金融危机就是这个背景。

目前中国是个超大经济体,不但会受到美联储货币政策影响,也会影响美国的经济运行。这可能影响了原来美国货币政策扩张或收缩所影响其他国家的轨迹。中国有可能对于美国货币政策的调整,相比小的国,有更高的抗震性。但是历史是否会改写,依然需要时间去验证。

新京报记者 白金坤

昨日,TCL集团发布公告称,公司董事长、CEO李东生于14日增持公司股份。这是李东生本月以来第三次增持TCL集团,今年以来李东生已累计增持TCL集团8次。

虽然易方达2014年投资不利,但大型基金公司的人才储备实力在单只基金基金经理拥有率这一指标之上有所展现。2013年这一数据为0.845,而2014年为0.93,旗下参与评比的14只主动型权益类产品基本上能够实现单人管理。当然在实际运作中,易方达仍有 “一拖多”策略,最“诡异”的当属基金经理王超,其不仅同时管理易方达资源行业和易方达积极成长,还管理着易方达旗下的黄金QDII基金——易方达黄金主题。这样的人事安排让外界有些难以理解。

在郑康豪于2010年入主*ST国商之后,晶岛项目于2010年11月30日更名为皇庭广场,而项目的更改不仅限于名字,还有项目的内部装修。

实业资本如复星集团、新希望、科瑞集团等在中国并购基金市场上也日渐活跃“随着实业系并购基金的不断出现,这种模式融合了企业的产业背景和PE机构资本运作的优势,而实业系并购基金业已成长为并购基金行列中不可忽视的一支力量。”一位市场人士指出。比如,2011年,湖南大康牧业股份有限公司和北京合众思壮科技股份有限公司先后与天堂硅谷合作设立并购基金,基金主要投向与实业公司行业相关的领域;2012年,大连大显集团宣布与景良投资合作,拟设立新疆景良大显农业并购基金,该基金主要用于投资大显集团旗下的新疆农业项目。据清科研究中心统计,2006-2011年募集完成的针对中国市场的并购基金共有51只,基金规模4642.05亿美元;同期并购基金完成55起并购投资,投资金额达到91.97亿美元。目前,公募基金投资范围已经开始从二级市场向股权投资领域延伸,而有业内人士指出,随着公募基金在投资标的上的进一步松绑,未来其还可以探索发展并购基金。

从庞大集团最近公布的三季度报表可以看到,在刚刚过去的三季度,公司创下上市以来的首次季度亏损,亏损额高达5.16亿元。此外据了解,上半年庞大集团虽实现净利润2.33亿元,但同比已减少42.28%。单从报表来看,庞大的亏损主要在于其经营品牌中,斯巴鲁品牌店占了很重要一部分,而日系车三季度销量下滑40%,导致庞大整体业绩欠佳。

昨日,A股市场又是一个趔趄,上证指数砍掉了25个点,逼近了2000点的整数关口,成交量则继续呈现萎缩状态,市场资金观望气氛浓厚。从分时图上可以看到,昨日尾盘出现放量杀跌的迹象,相对敏感的中小板、创业板指数已经率先创下了今年以来的新低,表明当前的这种调整态势意犹未尽,后市继续下行的可能性较大,投资者还需提高警惕。盘面个股表现也十分疲弱,除开受益于“美丽中国概念”的环境保护板块飘红之外,其余板块以及题材全线泛绿,个股赚钱效应大幅降温,两市涨停的非ST个股减少至6只,所幸并没有个股跌停,反映出在特殊时点,空头尚未拔出利刃。

当前A股市场上既拥有相对确定的业绩成长趋势,也拥有一定的题材刺激的板块的确是凤毛麟角,因此,有限的资金就持续涌入到这些优质品种中,从而驱动着此类个股股价在昨日的逆势飘红。

金融 市场 中国社会科学院

上一篇: 金融股大涨 基金本周前四交易日浮盈增近150亿

下一篇: 证监会发言人证实上海滩再曝基金“老鼠仓”


来自绵阳的网友说:评论时间:2020-10-27
痛过之后就不会觉得痛了,有的只会是一颗冷漠的心。 回复
来自灌南县的网友说:评论时间:2020-10-27
痛过之后就不会觉得痛了,有的只会是一颗冷漠的心。 回复

  • 来自北票的网友说:评论时间:2020-10-27
    要成长,伤痛就要大一点,伤口就要深一些。 回复

  • 来自老河口的网友说:评论时间:2020-10-27
    当有人突然从你的生命中消失,不用问为什么,只是他或她到了该走的时候了,你只需要接受就好,不论朋友,还是恋人。所谓成熟,就是知道有些事情终究无能为力。 回复

来自长治的网友说:评论时间:2020-10-26
爱情从来没有两全其美,只有两败俱伤。 回复
来自天长的网友说:评论时间:2020-10-26
我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。 回复

  • 来自永城的网友说:评论时间:2020-10-26
    必须重新站起来,告诉自己,继续走吧,路途尚未结束,即使重新捡起的东西已被踩得粉碎。 回复

  • 来自大连的网友说:评论时间:2020-10-26
    你要不顾一切让自己变得漂亮,即使是在那些糟糕的日子里。 回复

  • 来自三河的网友说:评论时间:2020-10-25
    对他人的私事不关心,不介入,允许他人的道德观、生活方式和自己不同,这将消除世上90%以上的烦恼。 回复

  • 来自滨州的网友说:评论时间:2020-10-25
    我的墨池中,有落红点点。 回复

随机资讯 证监会科技局正式上线官网:承担监管科 担心疫情反弹 华尔街“恐慌指数”创一 无视美联储预警 白宫经济顾问仍预计经 广州万隆:该跌不跌看涨 右侧有望延续 华熙生物并购行业第四扩产能 功能性护 中指院:1-5月天津商品住宅成交量价 美银美林:联储决议合理鸽派 将观察更 恒指公司:不同权股票在恒生综合指数成 沪指低开高走 隔夜美股大盘狂泻逾5% 又一起庄家忽悠散户接盘“血案”:这次 年内82只个股涨幅超50% 三大角度 经济转型带来增长动力 境外机构唱多中 日本专家证实:目前在日本流行的新冠病 P2P借贷余额1年下降75% 深圳地 沙特向美国献上5000万桶原油“厚礼 活久见:隔夜最低0.6% 流动性十分 北向资金两日净买入175亿元 电子及 和信投顾:科技吹响反攻号角 指数望走 宋鸿兵:当心欧美危机成泡沫破裂导火索 IPO蓄势待发 市场二八分化蓝筹上题 4家券商首季共净赚21.6亿 近六成公司预喜 一季报行情需当心业绩 9月16日消息一览:证监会称优先股没 纽威股份今日上市 成为IPO开闸上市 证监会:普通并购将取消行政审核 中邮证券落户新疆普惠金融服务各层级投 违规买入自家股票 新华联傅军被香港证 14家白酒上市公司净利平均同比降18 公积金收紧和二套房贷调整传闻重创地产 券商靠增发弥补IPO歉收 今年收入大
热门专题